Quels sont les conseils de Morgan Stanley sur les telcos français ? (© Orange)
Les analystes de Morgan Stanley recommandent de favoriser les actions des opérateurs télécoms européens, au détriment des valeurs de technologie. Mais ils ne sont pas particulièrement emballés par les français Altice, Orange et Iliad.
Les analystes de Morgan Stanley rappellent la sous-performance des opérateurs télécoms («les telcos») depuis six mois, comparés aux valeurs de technologie (les «technos») et à l’ensemble du marché.
Mais ils rappellent aussitôt que les opérateurs télécoms européens ont très bien résisté en Bourse au quatrième trimestre 2018, alors que les autres valeurs, et les titres de technologie en particulier, ont beaucoup souffert en fin d’année (corrélation inversée).
La récente faiblesse boursière des valeurs de technologie (Ericsson, Netflix, SAP, Software AG) incite les analystes de la banque américaine à regarder de nouveau vers les opérateurs télécoms.
Meilleur second semestreLa sous-performance des opérateurs télécoms en 2016 et 2017, pendant les neuf premiers mois de 2018 et au premier semestre 2019, s’explique par une croissance minimale, des investissements importants (dans la fibre notamment), des rapprochements avortés, des anticipations de cash flow libre revues en baisse, des dividendes réduits et une déflation sur le prix des données.
Mais les stratèges de Morgan Stanley sont devenus négatifs sur les Bourses mondiales depuis le 7 juillet, en raison d’un consensus sur les anticipations de profits jugé trop optimiste et d’une poursuite de la dégradation des indicateurs avancés PMI.
L’optimisme des investisseurs sur la tendance globale ne parait pas excessif,
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